2025년 하반기 원/달러 환율은 한국의 견조한 수출 실적에 따른 원화 강세 압력과 미국 연방준비제도의 신중한 금리 인하 경로에 따른 달러 강세 압력이 팽팽하게 맞서는 '줄다리기' 양상을 보일 것으로 전망됩니다. 상반기에 형성된 고점보다는 미세한 하향 안정화 압력이 우세할 가능성이 높지만, 글로벌 불확실성으로 인해 높은 변동성이 지속될 것입니다.

환율의 하방 압력 (원화 강세 요인)을 지지하는 가장 큰 요인은 인공지능(AI)과 반도체 산업을 중심으로 한 수출 모멘텀의 지속적인 회복입니다. 수출 호조는 무역수지와 경상수지 흑자 기조를 강화하여 국내 외화 수급 환경을 개선시키고, 이는 원화 가치 상승의 근본적인 동력이 됩니다. 주요 금융기관들은 환율 하단을 1,350원 내외로 제시하며 원화 강세 가능성을 열어두고 있습니다.

반면, 환율의 하락 속도를 제한하는 상방 압력 (달러 강세 요인)은 미국 경제의 상대적 강세와 연준의 통화정책입니다. 연준이 인플레이션 및 고용 지표를 고려하여 시장의 기대보다 더디거나 제한적인 폭으로 금리 인하를 단행할 경우, 한미 금리차 축소 효과가 미미해지면서 달러화는 안전 자산 선호 심리와 맞물려 쉽게 약세로 전환되지 않을 것입니다. 이로 인해 환율 상단은 일시적으로 1,400원 선에 근접할 가능성도 상존합니다.

결론적으로 하반기 환율은 펀더멘털 개선에 기반한 원화 강세와 달러의 안전 자산 지위가 충돌하는 '완만한 하락 압력 속 높은 변동성' 장세가 될 것으로 예상됩니다.